Wer heute als Fondsmanager für seine Anleger Erfolg haben will, muss flexibel reagieren, aktiv handeln und Verluste unbedingt vermeiden. Vermögensverwaltende Fonds schreiben sich das auf die Fahnen und werden auch im volatilen 2012 mehrfach schalten müssen.

Mal angenommen, Ihr Mandant will in ein Taxi steigen. Vor ihm liegt eine extrem kurvenreiche Strecke, die italienische Adriaküste bei Amalfi zum Beispiel. Würden Sie den Mandanten in das Taxi einsteigen lassen, wenn Sie wüssten, dass es keine Bremsen hat? Sicher nicht! Was beim Auto eine Selbstverständlichkeit ist, sollte auch bei der Geldanlage gelten: In volatilen Zeiten gehören Gas und Bremse zusammen. Läuft es an den Börsen gut, gibt man Gas und investiert in Aktien. In – besser noch vor – einer scharfen Abwärtskurve aber geht man runter vom Gas und tritt auf die Bremse. Auf die Geldanlage übertragen bedeutet dies, raus aus Aktien und rein in sichere Wertpapiere. Klingt selbstverständlich. Ist es aber nicht. Der Grund: Viele Fonds dürfen nur in Aktien investieren, nicht aber in Anleihen. Das sind Fonds, die quasi nur Gas geben können. Sie sind gut in stabilen Aufschwungphasen. Andere Fonds legen nur in Anleihen an. Das ist in der Regel relativ sicher, aber diese Fonds fahren stets mit angezogener Handbremse durch die Gegend, selbst wenn es immer nur geradeaus geht. Auf der Strecke bleibt die Rendite, die mit Blick auf die Altersvorsorge aber ein Muss ist.

Verkaufsrenner Mischfonds. Aus diesem Grund sind seit zwei Jahren flexible Mischfonds der Renner. Bereits 2010 führten sie die Absatzstatistik des Fondsverbands BVI an. Und in diesem Jahr dürften sie wieder weit vorne liegen. Mischfonds haben quasi eine eingebaute Vermögensverwaltung. In der Finanzbranche werden sie daher auch „vermögensverwaltende Fonds“ genannt, kurz VV-Fonds. Dazu Sasa Perovic, Analyst beim Analysehaus Scope: „VV-Fonds erlauben es dem Manager, weitgehend frei zu entscheiden, wo er die Kundengelder am besten anlegt.“ Besondere Kennzeichen dieser Fonds sind, dass sie in mindestens drei Anlageklassen investieren, den Kapitalerhalt innerhalb eines klar definierten Zeitraums anstreben, vor allem aber den maximalen Verlust begrenzen. Und darum geht es in dieser volatilen Zeit – Verluste begrenzen. Aufs Auto übertragen: VV-Fonds können einen Unfall nicht vermeiden, ihn mit vielen Airbags aber abfedern. Tatsächlich hat die jüngste Vergangenheit gezeigt: Solche Fonds sind die Gewinner der Finanzkrise. Denn Mischfonds haben einen entscheidenden Vorteil: Sie verfügen über Gas- und Bremspedal. Daher können sie sich dem kurvenreichen Marktgeschehen anpassen. Je nach Marktlage wird von Aktien in Anleihen oder auch Immobilien umgeschichtet und umgekehrt; oder das Vermögen am Geldmarkt geparkt. Das klappt aber nur, wenn der Fondsmanager gut arbeitet oder dem richtigen Handelssystem vertraut. Denn in der Vermeidung von Verlusten liegt das Erfolgsgeheimnis guter Fonds. Die größte Gefahr für einen Fondsmanager liegt darin, eine Baisse nicht rechtzeitig zu erkennen. In einer jahrelang anhaltenden Hausse findet man immer hinein. Verlustphasen hingegen sind oft relativ kurz, dafür aber umso schmerzhafter. Diese Verlustphasen gilt es möglichst zu vermeiden. Denn Verluste sind an der Börse nur schwer wieder aufzuholen (siehe Grafik). Gelingt es dem Fondsmanager aber, Verluste von Anfang an zu begrenzen, können Zins und Zinseszins auf eine höhere Kapitalbasis wirken. Das verbessert die langfristige Wertentwicklung eines Fonds ungemein.

Finanzkrise ist nur eine Delle. Einer der renommiertesten Fonds der Kategorie ist der Carmignac Patrimoine, der mittlerweile ein Volumen von rund 20 Milliarden Euro verwaltet. Der eher ausgewogene globale Fonds weist für die vergangenen fünf Jahre eine beeindruckende Performance von plus 35 Prozent auf (Stand: 24.10.11). Selbst das Krisenjahr 2008 hat im Kurs-Chart dieses Mischfonds nur eine Delle hinterlassen. Der Grund: Wenn Aktien nicht gut laufen, investiert das Fondsmanagement eben in Anleihen oder andere aussichtsreiche Wertpapiere. Eric Le Coz, Deputy General Manager bei Carmignac Gestion, betont: „Angesichts des aktuellen Umfelds konzentrieren wir uns eher auf den Kapitalerhalt als auf die Bewertungen.“ Mit der Gas-Bremse-Strategie jedenfalls hat der Carmignac Patrimoine in den vergangenen Jahren Indizes wie Dax, EuroStoxx50 oder MSCI World deklassiert. Ein eher aggressives Produkt ist der Pioneer Substanzwerte. Aktien sind in einer Spanne von 21 bis 75 Prozent erlaubt. Daneben sind Immobilien, Rohstoffe, Geldmarkt-Papiere sowie Anleihen  möglich. Die Zielregion ist aber auf Europa begrenzt.

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Machen wir uns nichts vor: Das erste Ziel eines Assetmanagers ist es, „Alpha“, also einen Zusatzertrag gegenüber einem Vergleichsindex, zu erwirtschaften. Auf das „Beta“, das heißt das Auf und Ab an den Kapitalmärkten, würden die meisten Anleger gerne verzichten. Doch dabei gibt es ein Problem.

Denn ohne Schwankungen gibt es kein Risiko. Und ohne Risiko gäbe es keine Risikoprämien, die letztendlich einen rentablen Wertzuwachs begründen. Mit schwankungsarmen Staatsanleihen und dem Sparschwein können Anleger deswegen kaum Rendite erzielen. Schon gar nicht, wenn diese real, also auch nach Abzug der Inflation positiv sein soll.
Für Vermögensverwalter wird es deshalb immer stärker darum gehen, zusätzlich zu den Long-only-Produkten mehr zu liefern. Produktlösungen statt Produkte heißt die Lösung. Gut so, denn die Zeitenwende, in der wir uns bewegen, lässt keine abnehmende Marktvolatilität erwarten. Es heißt also, über Alpha und Beta hinaus einen realen Ertrag zu erwirtschaften. Sogenannten Multi-Asset-Produkten dürfte die Gunst der Stunde gehören. Sie können in alle Anlagegattungen („Assets“) investieren, also etwa in Anleihen, Aktien, Rohstoffe, Hedgefonds-ähnliche Strategien und immobilienmarktbezogene Anlagen. Die Engagements in den einzelnen Assetklassen können sowohl durch Direktanlagen als auch durch Zielfonds erfolgen. Ein breiter Ansatz also, der dem Anleger die Qual der Wahl abnimmt, in welcher Marktphase er in welche Anlageform investieren soll. Zusätzlich bieten sich auch Garantieprodukte und Lebenszyklusfonds an. Der Lebenszyklusfonds orientiert sich an der Anlage- oder Anspardauer der Anleger und reduziert über die Zeit den Anteil schwankungsanfälliger Wertpapiere, wie Aktien, zugunsten ertrags-, dafür aber auch schwankungsärmerer Anlagegattungen, wie Anleihen und Geldmarkt. Als Unterlegung einer Fondsrente erleichtern sie auch gleichzeitig das Ablaufmanagement: Sie stellen das gesamte angesparte Kapital auf Autopilot.

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Früher war alles besser – oder zumindest einfacher. Bei Aktieninvestments hieß es: kaufen und lange genug liegen lassen. Dann stimmen die Erträge schon. Und im Rentenbereich konnten Anleger durch den nahezu 30 Jahre anhaltenden Bullenmarkt fast risikolos attraktive Renditen erzielen. Doch diese Zeiten sind vorbei. Das Klima an den internationalen Finanzmärkten ist in den vergangenen Jahren rauer geworden. An den Aktienmärkten geht es in immer kürzeren Abständen rauf und runter. Und mit Nominalwerten wie Staatsanleihen oder dem Sparbuch können Anleger auf absehbare Zeit kaum etwas verdienen. Denn die niedrigen Realzinsen, also die Verzinsung unter Berücksichtigung der Inflationsrate, stellen ein dauerhaftes Problem dar.

Es reicht nicht mehr aus, sein Vermögen nach „Schema F“ in Aktien und festverzinsliche Papiere aufzuteilen und die Zeit für sich arbeiten zu lassen. Vielmehr müssen Anleger extrem flexibel und möglichst unabhängig auf sich rasch verändernde Marktbedingungen reagieren können, um ihre Vermögen nicht nur zu schützen, sondern auch zu vermehren. Dabei sind solche Anlageformen Erfolg versprechend, die sich bei Bedarf schnell an neue Marktentwicklungen anpassen können und verschiedene Anlageklassen abdecken; wie etwa Mischfonds. Je nach Strategie können diese Produkte nicht nur in Aktien und Anleihen, sondern auch in Immobilien, Edelmetalle und Rohstoffe investieren. Damit sind sie eine Art Vermögensverwaltung für jedermann, sei es in Form einer Einmalanlage oder eines Fondssparplans.
Ein Vorteil, den immer mehr Anleger für ihren Vermögensaufbau nutzen. So waren Mischfonds 2010 mit einem Netto-Mittelzufluss von 13,8 Milliarden Euro die Spitzenreiter in der Absatzstatistik des Fondsverbands BVI.

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Anleger investierten seit Jahresbeginn einen Nettobetrag von rund 10 Milliarden Euro in die Fondsbranche. Allerdings bedeutet das den geringsten Zufluss im Vergleich zu demselben Zeitraum der Vorjahre.

Durch die Kapitalzuflüsse privater und institutioneller Anleger von 10 Milliarden Euro beläuft sich das verwaltete Gesamtvermögen der Investmentgesellschaften aktuell auf 1.820 Milliarden Euro. Es steigt damit zwar stetig an, aber insgesamt doch weniger als in den Vorjahren. Das geht aus der neuesten Investmentstatistik des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V (BVI) hervor.

2010 wurden im selben Zeitraum noch rund 27,6 Milliarden Euro mehr in Fonds investiert. Der BVI führt als Grund dafür vor allem die Abflüsse aus den Publikumsfonds an, die im laufenden Jahr mit 3,5 Milliarden Euro die höchsten Rückgaben verzeichneten. Zum Vergleich: 2010 lagen die Publikumsfonds mit rund 13,2 Milliarden noch im positiven Bereich.

Dennoch kamen im Mai 2011 Einzahlungen von 0,7 Milliarden Euro per Saldo zustande. Aktienfonds führten dabei mit rund 2,55 Milliarden die Absatzliste an. Auch Mischfonds konnten zulegen, während Rentenfonds mit rund 3,4 Milliarden Euro die höchsten Abflüsse von Januar bis Mai diesen Jahres meldeten, dicht gefolgt von Geldmarktfonds. „Die Mittelrückflüsse bei Geldmarktfonds als auch Rentenfonds sind auf das unverändert schwierige Zinsumfeld zurückzuführen“, erläutert Felix Fortelka vom BVI. Spezialfonds erhielten im Mai zwar auch Rückgaben in Höhe von 1,2 Milliarden Euro, bleiben aber laut BVI mit knapp 14 Milliarden Euro die tragende Säule im Neugeschäft.

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Der Absatz von Nettofondsanteilen im Euro-Währungsgebiet machte im April 2011 einen Sprung. So wurden 34 Milliarden Euro mehr an Anteilen als noch im Vormonat ausgegeben.

Der Bestand an begebenen Anteilen aus Investmentfonds (ohne Geldmarktfonds), die im Euro-Währungsgebiet ansässig sind, ist von 5.756 Milliarden Euro im März 2011 auf 5.790 Milliarden Euro im April 2011 gestiegen. Derweil sank der Bestand an emittierten Anleihen der im Euroraum ansässigen Geldmarktfondsanteile im selben Zeitraum um 6 Milliarden Euro auf 1.071 Milliarden Euro. Das geht aus der aktuellen „Statistik über Investmentfonds im Eurowährungsgebiet April 2011“ der Europäischen Zentralbank hervor. Die Erhebung trennt zwischen Investmentfonds und Geldmarktfonds. Nach statistischen Angaben belief sich die Jahreswachstumsrate von Investmentfondsanteilen, die im Euroraum herausgegeben wurden, im April 2011 auf 4,4 Prozent. Die Jahresänderungsrate der emittierten Anteile von Geldmarktfonds im Eurogebiet lag im selben Zeitraum jedoch bei -6,6 Prozent.

Nach Anlageschwerpunkten aufgegliedert, haben sich die Bestände von Mischfonds und Aktienfonds im Vergleich zum Vormonat am stärksten erhöht, während Rentenfonds in ihrem Bestand am meisten verloren. Die Jahreswachstumsrate der von Rentenfonds ausgegebenen Anteile lag im April mit 5,5 Prozent jedoch nur knapp hinter dem Wachstum der Mischfonds mit 5,8 Prozent.
Nach Fondsarten getrennt, hat sich der Bestand Offener Fonds um 34 Milliarden Euro auf 5.706 Milliarden erhöht, während Geschlossene Fonds eine Bestandseinbuße von einer Milliarde auf 84 Milliarden Euro im Gegensatz zum Monat März 2011 hinnehmen mussten.

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Markus Steinbeis, Fondsmanager des mehrfach ausgezeichneten Pioneer Investments Substanzwerte, erklärt im Interview, warum er nichts von Staatsanleihen hält und warum die Notenbanken ihre zweifelhafte Politik fortführen müssen.

procontra: Herr Steinbeis, Mischfonds waren laut BVI-Absatzstatistik 2010 der Absatzrenner. Warum boomen sie derzeit so?
Markus Steinbeis: Die Anleger haben bezüglich der Assetklassen-Allokation nach der IT-Krise bis 2003 und den Ereignissen im Zuge der Finanzkrise nach Flexibilität gesucht. Da die Volatilität deutlich zugenommen hat, haben viele Anleger ein besseres Gefühl, wenn sie ihre Allokationsentscheidungen in andere Hände geben, anstatt dies selbst zu machen. In den 80er- und 90er-Jahren konnte man im Aktien- und Rentenbereich bis auf wenige Ausnahmen nicht viel falsch machen. Eine Buy-and-Hold-Strategie funktionierte. Dies ist ab 2000 und insbesondere seit der Finanzkrise nicht mehr so. Die Flexibilität in der Allokation der Anlageklassen ist entscheidend für den Erfolg.
procontra: Beim Thema Mischfonds schaut die Investmentbranche derzeit insbesondere auf Carmignac und deren 23 Milliarden schweren Patrimoine. Ein hohes Fondsvolumen nimmt aber auch Flexibilität und Wendigkeit. Ist dies nicht ein Nachteil?
Steinbeis: Es ist zumindest kein Vorteil. Die großen Fondsvolumina sind dazu angetan, dass es zunehmend schwieriger wird, Flexibilität zu zeigen, und gewisse Performance-Quellen nicht mehr zu erschöpfen sind. Und zwar die Performance-Quellen in den illiquideren Bereichen wie beispielsweise im Midcap-Bereich. In dieser Größenordnung ist es unheimlich schwer, die Erfolge der Vergangenheit zu wiederholen.
procontra: Sie investieren rein auf Basis von Sachwerten. Ist nur so Vermögensaufbau möglich?
Steinbeis: Wir denken derzeit ja. Das einzige Problem bei dieser Sache ist, dass diese Assetklassen sehr volatil sind. Das war sehr evident im Zuge der Finanzkrise. Es liegt also an uns, die Volatilität zu glätten. Wir können sie nicht rausnehmen, aber wir können sie zumindest managen.
procontra: Wie ist dieses Glätten möglich?
Steinbeis: Man kann auf die Qualität der Assets achten. So schaut man sich bei Bonds die Emittenten an. Oder man achtet bei Investments in Edelmetalle darauf, dass diese physisch hinterlegt werden. Zudem ist neben Qualität natürlich auch Diversifikation notwendig, und zwar nicht nur auf Assetklassen-Ebene, sondern auch innerhalb der Assetklassen. Allerdings war während der Finanzkrise die Diversifikation kein probates Mittel zur Risikominimierung, weil sich die Korrelationen der Assetklassen deutlich angenähert haben. Der Markt kannte keine Grautöne mehr, sondern nur noch Schwarz-Weiß. Auch die Modelle, die auf der Normalverteilungshypothese beruhen, haben alle versagt in diesem Extremszenario.
procontra: Wenn Diversifikation kein probates Mittel ist, was funktioniert dann in Krisen?
Steinbeis: Der entscheidende Punkt neben den bereits genannten ist Flexibilität. Die war in der jüngsten Vergangenheit wichtig und bleibt es auch. Es sollte kein starres Konzept, kein starrer Benchmarkansatz verfolgt, sondern flexibel auf Marktgegebenheiten und -situationen reagiert werden. Dazu gehört, Assetklassen nicht mit Mindestquoten zu versehen, sondern einzelne unter Umständen auch mal nicht zu berücksichtigen. Wenn Sie sich die erfolgreichen Produkte der letzten Jahre ansehen, dann kennzeichnen sich die meisten durch flexible Reaktion am Markt und nicht durch dogmatisches Hängen an Benchmarks oder Mindestquoten verschiedener Assetklassen.
procontra: Wie beurteilen Sie die derzeitigen gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen für Europa?
Steinbeis: Wir befinden uns zweifellos in einem globalen zyklischen Aufschwung, in dem insbesondere zwei Drittel der weltweiten Volkswirtschaften deutlich wachsen. Das sind die Emerging Markets, das ist Asien, Teile Lateinamerikas, das ist aber auch Kerneuropa mit Skandinavien. Das andere Drittel hat Wachstumssorgen. Das sind in erster Linie die angelsächsischen Länder wie USA und Großbritannien, aber auch Japan. Aber dieses Drittel hat mächtige Notenbanken hinter sich, die den Markt massiv mit Liquidität fluten. Wir sehen momentan, dass dieser zyklische Aufschwung intakt ist, dass das Wachstum in den Emerging Markets stabiler ist, als sich das manche vorstellen konnten. Per se glaube ich, dass sich dieser makroökonomische Aufschwung als stabil erweist.

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Friends Provident International (FPI) erweitert ihr Fondsportfolio, das im Rahmen der fondsgebundenen Rentenversicherungen „Friends Plan“ für die private und betriebliche Altersversorgung angeboten wird, um den PIMCO GIS Global Multi-Asset Fund.

„Der PIMCO Global Multi-Asset Fund passt hervorragend in unsere Strategie, weil er einen ruhigen Kursverlauf mit einer vergleichsweise niedrigen Schwankungsbreite in der Vergangenheit nachweisen kann“, erklärt Stefan Rueb, Investment-Manager bei der fpb AG, der Vertriebsmanagementgesellschaft von FPI. „In der Altersvorsorge ist es gerade in Zeiten größerer Marktschwankungen besonders wichtig, gezielt gegen Kursschwankungen abzusichern und eine vernünftige Risikostreuung zu gewährleisten, um attraktive Renditen erzielen zu können.“

Der global ausgerichtete Mischfonds von Pimco nutzt ein neu entwickeltes Investmentmodell, das darauf ausgerichtet ist, das Risiko zu streuen, gegen Börsenturbulenzen abzusichern und gleichzeitig attraktive Erträge zu erzielen. Der Fonds besteht aus einem flexiblen, aktiv gemanagten Portfolio aus verschiedenen Anlageklassen. Die Allokation dieses Portfolios wird nach Risikofaktoren und nicht wie üblich nach Anlageklassen vorgenommen.

Detailinformationen zum PIMCO GIS Global Mulit-Asset Fund

-Global ausgerichteter Mischfonds mit flexibler Nutzung der Anlageklassen Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Immobilien
-Fondsmanager: Mohamed El-Erian, Curtis Mewbourne, Vineer Bhansali
-Wertentwicklung Historie: annualisiert 17,12 Prozent nach Kosten (seit Auflage: 22.06.2009-30.04.2011, vergangene 12 Monate: 14,32 Prozent nach Kosten, Stand 30.04.2011, Global Multi-Asset Fund EUR (hedged) E)
-Fondsvolumen: 3,1 Mrd. US-Dollar (per 30.04.2011)

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Die unabhängige französische Fondsgesellschaft Financière de l’Echiquier erweitert ihr Fondsangebot in Deutschland um den neuen europäischen Mischfonds ARTY.

„Die gute Performance von ARTY hat uns dazu veranlasst, den Fonds auch in Deutschland zu offerieren. Der Fonds vereint begrenztes Risiko mit exzellenten Chancen für den Vermögensaufbau“, erklärt Sébastien Guedj, Vertriebschef für Deutschland.

Der 2008 in Frankreich aufgelegt Fonds verwaltet heute rund 140 Millionen Euro. Er investiert in Aktien und Anleihen der Euro-Zone, wobei bis zu 50 Prozent des Portfolios in Aktien angelegt sein können. Das übrige Fondsvermögen investiert Financière de l’Echiquier in festverzinsliche Wertpapiere, hauptsächlich in Unternehmensanleihen.

Fondsmanager Olivier de Berranger ist in seiner Anlageentscheidung frei und orientiert sich an keiner Benchmark. Auch für den Kapitalisierungsgrad der investierten Unternehmen gibt es keine Vorgaben. „In einem ersten Schritt wähle ich attraktive Unternehmen aus. Dann entscheide ich, ob entweder Aktien oder Anleihen des Unternehmens vielversprechender sind. Dabei steht immer das optimale Risiko-Rendite-Verhältnis im Vordergrund“, erklärt de Berranger.

Von dem derzeitig verwalteten Fondsvermögen wurden allein 60 Millionen Euro Anfang dieses Jahres eingenommen. In den Jahren 2009 und 2010 erzielte der Fonds eine Wertentwicklung von jeweils plus 21,7 Prozent und plus 7,6 Prozent.

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Nichts als reine Effizienz! Die 20 wichtigsten Märkte und ihre besten Fonds im Überblick. Welche Fonds erreichten eine marktgerechte Performance und erzielten diese auch noch auf effizienteste Weise mit einer geringen Volatilität? Diese Top-Fonds sollten Berater mit in Ihre Kundengespräche einbeziehen.

Deutschland ist wieder en vogue. Der DAX festigt seine Position über der 7.000er-Marke, und auch die Anleger vertrauen zunehmend dem Segment. Allein im November 2010 flossen den deutschen Aktienfonds laut BVI-Zahlen rund 850 Millionen Euro an neuen Mitteln zu, womit ihr Gesamtvolumen nun bei über 35 Milliarden Euro liegt. Unter den effizientesten Deutschlandfonds befindet sich ein alter Bekannter. Der ACATIS Champions Select konnte bereits im vergangenen Jahr Platz zwei des Segments belegen. Auch der Allianz RCM Wachstum Europa wies erneut seine hohe Effizienz auf dem europäischen Aktienmarkt nach und war dazu noch höchst rentabel (+30,17 Prozent). „Der Fonds profitierte vor allem vom Konsum- und Industriesektor, die wir stärker gewichteten als der Vergleichsindex“, begründet Fondsmanager Thorsten Winkelmann das gute Ergebnis. Im neuen Jahr verspricht er sich von den strukturellen Trends im Bereich der Gesundheitsausgaben mit das höchste Potenzial.
Der nordamerikanische Markt verlangt schon etwas mehr Vertrauen. Zu ungewiss erscheint es weiterhin, wie die enorme Liquidität von der Fed wieder aus dem Markt gezogen werden kann. Trotz dieses schwierigen Umfelds gelang es vor allem Pioneer Investments, Rendite und Risiko optimal zu kombinieren. Gleich drei Fonds schafften es in die Top-Ten-Liste und erzielten dabei zwischen 20 und 25 Prozent. Ken Taubes, US-Investmentchef von Pioneer Investments, zählt folglich zu den effizientesten US-Investoren. procontra verrät er seinen Ansatz für 2011. „Im Vergleich zum historischen Durchschnitt blicken wir auf ein sehr günstiges KGV, vor allem bei den Large Caps“, die er ebenso wie US-Unternehmensanleihen übergewichten wird.

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Die procontra-Awards kürten erneut die effizientesten Fondsgesellschaften des Jahres. Nachhaltig beratende Makler berücksichtigen bei der Fondsauswahl schon lange eine wesentlich aussagekräftigere Kennzahl als die reine Performance.

Oftmals sitzen Berater und Kunden zusammen und brüten über den passenden Fonds als reinen Sparplan oder auch als Anlage im Versicherungsmantel. Unzählige Bestenlisten wollen hier Orientierung geben und erobern gerade zum Jahreswechsel die Medien. Doch eine einfache Auflistung aller Fonds verfehlt – angesichts von mittlerweile laut BVI über 10.000 Investmentfonds – genauso das Ziel wie ein Ranking nach der erzielten Rendite. Sicher ist es schön zu wissen, mit welchem Fonds die höchste Rendite hätte realisiert werden können. Unter welchen Schwankungsbreiten der Anleger dabei eventuell leiden musste, bleibt jedoch ungewiss. „Eine geringe Volatilität sorgt nicht nur dafür, dass der Anleger nachts besser schlafen kann, sondern auch dafür, dass der Einstiegszeitpunkt nicht mehr ganz so entscheidend ist“, meint Comgest-Geschäftsführer Jens-Peter Dolff. Sein Unternehmen erwies sich in den Schwellenländern als besonders effizient und konnte mit dem Comgest Magellan (procontra-Fondsnote 1++) und dem Comgest Growth GEM Promising Companies (1+) gleich zwei Fonds in die Top-Ten-Listen bringen. „Die Rendite alleine zu berücksichtigen ergibt keinen Sinn. Das gilt vor allem in einer Anlageregion wie den Emerging Markets“, fügt Dolff an.
Ein optimales Preis-Leistungs-Verhältnis ist es, was der Kunde auch bei seiner Fondsauswahl erwartet. Zwei schwere Krisen innerhalb der vergangenen zehn Jahre haben das Sicherheitsbedürfnis der Kunden steigen lassen. Seither rückt auch die Kennzahl Sharpe Ratio immer mehr in den Fokus. Sie spiegelt die erzielte Rendite des Fonds im Verhältnis zum eingegangenen Risiko wider. „An der Sharpe Ratio lässt sich ablesen, wie klug und gleichzeitig stabil die Einzeltitelauswahl des Fondsmanagers erfolgte“, erklärt Christabel Engesser-Ng, Portfolioanalystin bei Vontobel Asset Management.
Für die procontra-Fondsauswertung machte die Redaktion zunächst die 20 wichtigsten Anlagemärkte ausfindig. Neben Basisinvestments wie globalen, deutschen oder europäischen Aktienfonds, den Zukunftsmärkten wie Umwelt/Klima, den Emerging Markets oder Rohstoffen wurden zudem aktuelle Marktbedürfnisse und -bewegungen berücksichtigt. Das Sicherheitsdenken der Anleger rechtfertigt daher die Aufnahme der Garantiefonds ebenso wie der Mischfonds mit ihren enormen Mittelzuflüssen (allein 14 Milliarden Euro von Januar bis November 2010). Auf Datenbasis der FWW GmbH wurden dann aus über 2.200 aktiv gemanagten Sondervermögen anhand der Sharpe Ratio 2010 die zehn effizientesten Fonds des jeweiligen Vergleichsmarktes ermittelt.

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