In der procontra-Ausgabe Oktober/November nahmen wir bereits die Leistungsbilanzen 2009 der platzierungsstärksten Initiatoren unter die Lupe. Hier finden Sie nun den zweiten Teil dieser Serie, diesmal mit den Plätzen fünf bis zehn (wiederum gemessen am platzierten Eigenkapital 2010).

Diesmal die Auswertung für die Fonds der folgenden Initiatoren: HIH (Hamburgische Immobilien Handlung), Doric, DFH (Deutsche Fonds Holding), Hannover Leasing und Aquila Capital. Aufgrund der Verfügbarkeit wurden für die aktuelle Auswertung die Leistungsbilanzen 2010 verwendet. Die Auswertung erfolgte wieder in Kooperation mit ProCompare. Es wurden alle laufenden Fonds (mit verfügbaren Daten) berücksichtigt, die 2010 und früher platziert wurden. Zudem nur Publikumsfonds, also keine Private Placements beziehungsweise keine Fonds für institutionelle Investoren.
Die Diskussion um Leistungsbilanzen hat Dr. Torsten Teichert, Chef von Lloyd Fonds und bekanntermaßen ein Freund klarer Worte, Ende September vergangenen Jahres befeuert. Die Ergebnisse eines Fonds mit einer Laufzeit von beispielsweise 15 Jahren seien nicht vorhersehbar. Deshalb sollte die Branche vom sklavischen Prospektierungswahn und der darauffolgenden Manie, mittels Leistungsbilanzen die Abweichungen zu messen, absehen. Entscheidend ist für Teichert, was „am Ende rauskommt“. Stimmt absolut, jedoch gibt es für die Orientierung der Anleger und Vermittler nichts Vergleichbares, und so bleibt die Leistungsbilanz auch während der Laufzeit eines Fonds mangels Alternativen bis auf Weiteres der aussagekräftigste Vergleich schwarz auf weiß. Hier also die Ergebnisse der procontra-Auswertung.

HIH. Der Immobilienspezialist HIH überzeugte 2010 mit einem platzierten Eigenkapital von 210,50 Millionen Euro. Von den elf laufenden Publikumsfonds liegen nur vier unter Prospekt und ein Fonds ist nicht auswertbar. Unter Prospekt liegen Cityfonds 99 (92. HGB), Cityfonds Halle-Frankfurt/O. (80. HGB), Deutschland 06 und Renditefonds Niedersachsen (88. HGB). Bei dem nicht auswertbaren handelt es sich um den Renditefonds Hamburg (82. Hanseatische Grundbesitz, HGB), der in Einzelhandelsobjekte in Hamburg und Umgebung investiert. Die Nicht-Auswertbarkeit des Fonds resultiert daraus, dass nur bis 2009 (prospektierte Laufzeit) Prospektwerte vorlagen und in der HIH-Leistungsbilanz 2010 die Prospektwerte aus 2009 fortgeschrieben wurden. Es ist jedoch nicht gut um den Fonds bestellt. Laut Leistungsbilanz 2010 muss „aufgrund rückläufiger Mieten und Restlaufzeiten davon ausgegangen werden, dass eine vollständige Eigenkapitalrückführung bei Verkauf nicht erfolgen wird“.

Eine detaillierte Fondsliste von HIH ist hier als PDF zu sehen.

Doric. Der Offenbacher Initiator sammelte 191,86 Millionen Euro ein und zeigt sich in unserer Auswertung mit fünf Fonds über Prognose, sechs Fonds prognosegemäß und drei Fonds unter Prognose. Nicht auswertbar ist nur ein Fonds. Unter Prognose liegen der GENO Bioenergie 01, GENO Europafonds 01 und 02. Beim Bioenergie-Fonds mussten wegen Veränderungen des Erneuerbare-Energien-Gesetzes Anlagen vorübergehend stillgelegt werden. Bei den Europafonds (Immobilienstandort: City of London) konnten wegen durchgeführter Mietanpassungsprüfungen keine Mieterhöhungen reali­siert werden. Nicht auswertbar ist der Green Power (Energiefonds). Der Prospekt enthält keine jährlichen Planwerte, so dass ein aussagekräftiger Soll-Ist-Vergleich nicht möglich ist.

Eine detaillierte Fondsliste von Doric ist hier als PDF zu sehen.

DFH. Bei DFH (Eigenkapital 2010: 188 Millionen Euro) liegen sechs Fonds über Prognose, vier performen prognosegemäß und neun unter Prognose. Zwischen der DFH-Auswertung in der Leistungsbilanz und der procontra/ProCompare-Bewertung kommt es zu grundsätzlichen Abweichungen, die Michael Ruhl, Vorstand der DFH, wie folgt erklärt: „Unsere Fondsperformance in der Leistungsbilanz bezieht sich ausschließlich auf die kumulierten Auszahlungen und nicht wie bei der von ProCompare angewandten Formel auch auf Werte wie zum Beispiel die Liquiditätsreserve.“ Unter Prognose liegen die Fonds 040 Beatus Projekt Nr. 1, 045 Eventus Projekt Nr. 2 (beide Leasing Eisenbahnen), 051 Fides Projekt Nr. 4, 076 Büro- und Verwaltungscenter, 078 Stutt­gart/Hamburg, 080 Staatliches Umweltamt Bonn, 082 Denkmalfonds Deutschland (alle Immobilien Deutschland) und die beiden Auslandsimmobilienfonds (Projektentwicklung) 083 Indien 01 sowie 087 Indien 02.

Eine detaillierte Fondsliste von DFH ist hier als PDF zu sehen.

Hannover Leasing. Die Pullacher brillierten 2010 mit 187,11 Millionen Euro eingesammeltem Eigenkapital. Das Unternehmen hat drei Fonds über Prognose, acht Fonds prognosegemäß, 19 Fonds unter Prognose und 30 Fonds nicht auswertbar (die komplette Fondsliste ab 8. März auf procontra-online.de). Ebenfalls nicht auswertbar sind elf Fonds aus dem Segment Leasing, Untersparte Medien, und drei Medienfonds. Dazu erklärt Klaus Steixner, Bereichsleiter Asset Management bei Hannover Leasing: „Die kumulativen Ist-steuerlichen Ergebnisse bei den unternehmerischen Medienfonds der Montranus-Reihe und Leasing-Medienfonds werden unsererseits aufgrund der anhaltenden Auseinandersetzungen mit der Finanzverwaltung nicht ausgewiesen. Darauf haben wir auch an mehreren Stellen der Leis­tungsbilanz hingewiesen.“ Diese insgesamt 14 Fonds sind in unserer Hannover-Leasing-Fondsliste nicht berücksichtigt. Für einige Fonds, die in der procontra-Auswertung als „nicht auswertbar“ klassifiziert werden, bietet Hannover Leasing zwar kumulierte Absolutwerte an, die Fonds erhalten somit von Unternehmensseite den Status auswertbar; jedoch sind für die procontra/ProCompare-Auswertung prozentuale Jahreswerte nötig.

Eine detaillierte Fondsliste von Hannover Leasing ist hier als PDF zu sehen.

Aquila Capital. Die innovativen Hamburger (Eigenkapital 2010: 123,20 Millionen Euro) reüssieren mit drei Fonds über Prognose, zwei prognosegemäßen, zwei unter Prognose und zwei nicht auswertbaren. Die unter Prospekt laufenden Fonds sind AgrarInvest 01 und AgrarInvest 2009. Beide Fonds beteiligen sich an landwirtschaftlichen Betrieben in Neuseeland, Australien und Brasilien. „Ein Großteil der Investitionen waren zum Zeitpunkt der Leistungsbilanzerstellung noch nicht getätigt. Die Rückflüsse aus diesem Fonds sind deshalb erst später zu erwarten“, erklärt Cristina Bülow, Geschäftsführerin bei Aquila Capital. Nicht auswertbar sind AgrarInvest 02 (im Prospekt keine Angaben zum Exiterlös) und WaldInvest 01 (keine verwertbare Prognoserechnung, daher kein Soll-Ist-Vergleich möglich).

Eine detaillierte Fondsliste von Aquila Capital ist hier als PDF zu sehen.