Cleveres Konzept

Sicherheit steht bei deutschen Anlegern noch vor Rendite und Flexibilität. Das zeigen die Zahlen der Bundesbank, wonach Investitionen in kurzfristige und sichere Anlagen immer weiter zunehmen. Der Metzler TORERO SGB bietet eine interessante und clevere Investmentalternative.

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Laut Bundesbankstatistik haben deutsche Anleger derzeit rund 1.794 Milliarden Euro in Spar-, Sicht- und Termineinlagen angelegt, das sind immerhin 51 Milliarden Euro mehr als im vergangenen Jahr. Der größte Teil davon (1.450 Milliarden Euro) ist kurzfristig investiert. Langfristige Anlagen sanken um 14 Milliarden Euro auf 344 Milliarden Euro. Zwar floss in den ersten Monaten 2010 die enorme Summe von 5 Milliarden Euro aus Geldmarktfonds ab. Eine Rückkehr zur „normalen“ Anlagementalität, die auch chancen- und risikoreichere Investments mit ins Auge fasst, ist allerdings nach wie vor nicht zu beobachten. Die Nachfrage nach sicherheitsorientierten Anlagen dürfte wohl weiterhin hoch sein.

Der Metzler TORERO SGB kann eine interessante Alternative zu den üblichen sicherheitsorientierten Anlagen sein. Der Fonds investiert primär in europäische Staatsanleihen höchster Bonität. Er ist an die strengen sicherheitsorientierten Vorschriften der §§ 80 und 83 Sozialgesetzbuch IV (inklusive der relevanten BVA-Rundschreiben) gebunden, da er zunächst für institutionelle Anleger wie Sozialversicherungsträger aufgelegt wurde. Um eine hohe Fondsliquidität zu gewährleisten, investiert das Fondsmanagement in variable und festverzinsliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente sowie, zu Absicherungszwecken, in Terminkontrakte.

Ziel: Absoluter Mehrertrag gegenüber Geldmarkt
Ziel des Fonds ist es, mittelfristig einen höheren Ertrag als Geldmarktanlagen zu erzielen. Kern der Portfoliosteuerung ist der quantitative und prognosefreie Ansatz von TORERO. Damit sollen eine hohe Liquidität und schnelle Handlungsfähigkeit bei geringen Transaktionskosten sichergestellt werden. Für den Metzler TORERO SGB sind vor allem zwei Komponenten entscheidend: das Risikomanagement und das „systematische Chancenmanagement“.

Risikobegrenzung durch tägliche Höchststandssicherung
Eine Besonderheit des Metzler TORERO SGB ist die integrierte Absicherungsstrategie, mit der eine Wertuntergrenze von 98 Prozent des Maximums der bisherigen Wertentwicklung angestrebt wird. Mit anderen Worten: Der Fonds wird so gesteuert, dass 98 Prozent des bisher erreichten höchsten Anteilspreises (bereinigt um Ausschüttung und Steuerabschläge) möglichst nicht unterschritten werden. Das TORERO-System kontrolliert täglich, dass diese Wertuntergrenze eingehalten wird. Erreicht die Wertentwicklung des Portfolios einen neuen Höchststand, so wird die Wertuntergrenze automatisch nach oben angepasst („Höchststandssicherung“). Auf diesem Weg bleiben erzielte Erträge systematisch erhalten, gleichzeitig werden mögliche Verluste auf 2 Prozent begrenzt. Der Metzler TORERO SGB ist jedoch kein Garantiefonds; die Einhaltung der Wertuntergrenze kann nicht garantiert oder zugesichert werden. Metzler verfügt allerdings über eine langjährige Erfahrung im Management von Wertsicherungsstrategien – seit Auflegung sind die angestrebten Wertuntergrenzen der TORERO-Publikumsfonds bislang nie unterschritten worden.

Optimierte Partizipation am Rentenmarkt …
Das zweite wichtige Merkmal des Metzler TORERO SGB ist das systematische Chancenmanagement. Das TORERO-System bestimmt täglich ein verfügbares Risikobudget: die Differenz des Fondswertes zur Wertuntergrenze, die per Höchststandssicherung ermittelt wurde, also maximal 2 Prozent. Mit diesem Risikobudget können Ertragschancen am Rentenmarkt genutzt werden.

… durch Kombination von Fundamental- und Trendfolgemodellen

Das Chancenmanagement nutzt unterschiedliche quantitative Modelle, um Kauf- oder Verkaufssignale abzuleiten und so den Grad der Partizipation am Rentenmarkt zu bestimmen: Neben einem fundamentalen Ansatz kommen dabei Trendfolgemodelle zum Einsatz, die nach strengen statistischen Maßstäben ausgewählt wurden. Fundamentale Ansätze basieren auf Erkenntnissen über längerfristige, statistisch signifikante Zusammenhänge zwischen Kapitalmarktrenditen und makroökonomischen Variablen, wie Inflationsrate und BIP-Wachstum. Mit Trendfolgemodellen werden Kauf- oder Verkaufssignale aus einer statistischen Analyse von Preisbewegungen abgeleitet, die auf Auf- oder Abwärtstrends hindeutet. Dazu nutzen die Trendfolgemodelle die Erfahrung, dass Investoren nach neuen Informationen zu Unter- oder Überreaktionen neigen und somit Kurstrends verstärken. Mit der Kombination dieser Modelle soll eine hohe Zuverlässigkeit der Kauf- und Verkaufssignale erreicht werden. Das Ausmaß, in dem Positionen im Fonds auf- oder abgebaut werden, orientiert sich dabei immer am aktuell verfügbaren Risikobudget – steht also immer im Einklang mit den Absicherungsvorgaben der Höchststandssicherung. Insgesamt ermöglicht diese Kombination von Chancen und Risikomanagement, attraktive und stabile Erträge zu erzielen.

Der Metzler TORERO SGB trifft das aktuelle Sicherheitsbedürfnis der Anleger: Er bietet die Chance auf einen Mehrertrag gegenüber dem Geldmarkt bei einem klar definierten Risiko von angestrebt maximal 2 Prozent. In einer Backtest-Simulation über die vergangenen zehn Jahre bewährte sich das Konzept und erzielte ein deutliches Renditeplus gegenüber dem Geldmarkt (1-M-Euribor). Dass das Konzept auch real funktioniert, hat der Metzler TORERO SGB AIA seit seiner Auflegung am 17. August 2009 bewiesen. Mit einer Rendite von 1,60 Prozent seit Auflegung und 2Prozent seit Jahresanfang (Stand: 30.7.2010) hat der Fonds den aktuellen Geldmarkt klar überrundet.